Indy 500 est un jeu de course basé sur l'IndyCar, et possède une licence officielle de l'Indianapolis Motor Speedway. Les joueurs peuvent courir sur l'un des trois parcours : Highland Raceway, Indianapolis Motor Speedway (appelé Indy 500 dans le jeu) et Bayside Street. La course commence après que l'utilisateur a fait son choix de transmission automatique ou de transmission manuelle avec un levier de vitesses à 2 positions. Les caractéristiques de l'armoire comprennent un volant avec retour haptique. Semblable aux précédents jeux de course d'arcade Sega, le jeu peut être joué sous l'un des quatre angles de caméra différents. Jusqu'à huit joueurs peuvent s'affronter en multijoueur via une fonction permettant de relier plusieurs bornes d'arcade.
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